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【资讯】顶级策略分析师解析市场这轮牛市更快更强

发布时间:2020-10-17 00:16:10 阅读: 来源:压铸机厂家

顶级策略分析师解析市场:这轮牛市更快更强

点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报  “第十届新财富券商研究所高峰论坛--大资管时代的劵商研究暨2015春季投资策略会”于2015年4月15日在深圳举行。中国最顶尖的策略分析师同场PK,为牛市把脉。本轮牛市的顶在哪里?跟历史上的牛市一样吗?

国泰君安证券首席策略分析师乔永远:不应该用2007年的眼光看这轮市场,这轮牛市更快、更强  很多人都说今年虽然出现了一些波动,但是今年用了一个季度把去年全年的钱给挣到了,今年用了一个季度把2013年全年的钱挣到了。以保险为例,绝对收益的投资者已经连续两次上调他的目标收益要求,而这件事情在以前没有发生过。所以我认为虽然我们都认为这轮市场是一轮牛市,但是我认为不应该用2007年的眼光看这轮市场,而应该用新的眼光看这轮市场以及今后的机会。  我们真正看到的拐点,我认为和上一轮牛市去对比的话,我们发现这轮牛市更快、更强,是不是像奥林匹克精神讲的一样也会更高?我们现在还没有非常确定的答案,但是方向上来讲我们觉得可能是更快更强,我们已经看到从去年12月底整个市场的资金正在快速地进入到实体经济里面去。  很多人去比较这两轮牛市的根本特征,我认为在大家比较的业绩特征之外还有一个根本的特征,是我们的预期收益率的水平,从2005年到2015年,长达十年的比较,这十年之间很多的东西都在变化,但是很多的东西变化得最为明显,而且对两轮牛市形成了根本的影响,就是我们回顾2007年以前的这两年,从2005到2006年,整个市场的融资水平非常高,融资的资金价格是非常低的。低的到什么程度呢?低到整体的均价这是一年期的银行产品收益率,当时的价格只有2.5%—3%的水平,但是站在今天我们会发现如果从2014年年初开始算,我们从去年400点大反弹点燃A股的牛市开始算的话,我们会发现我们从2011年开始以来的整个资金价值事实上是偏高的,这意味着这轮市场的节奏一定会更加明快,因为他资金的预期收益率水平非常高。  我们发现这轮市场最大的特征其实有两点,而不像大家想像的只有一点。第一,业绩整体地体现是非常困难的,市场是被风险驱动,而不仅仅是被业绩驱动,这个是我们从去年4月份以来一直在讲的一件事情。第二,我们认为这轮牛市和上一轮牛市最大的区别并不是这轮牛市资金价格会更便宜,而是有可能长期维持在较高的水平上,在这个较高的水平上,我们能够给大家带来超额回报的趋势性的机会,在于估值的进一步扩张。我们发现大家对一些估值的执著地理解,我们觉得可能会打破,今年创业板的指数持续上升已经打破了部分人的认识,我们认为当前的观点可能仍然在未来被修正。  海通证券首席策略分析师荀玉根:本轮不再是一个存量资金博弈的市场,增量市场的入场才能叫一个真正的大牛市  我们在这种牛市氛围当中一定要改变我们的思维,一定要改变我们的心态,如果站在一个长远的角度去看这个市场,这是一个长远的牛市,这可能是A股以来最长的牛市,甚至可以跟二战之后美国、日本、英国、德国等等这些牛市相媲美,这是我们所有的证券从业人员有幸之处,在于我们正在经历这样的牛市。  我对2014年的总结我认为并不在于此处涨多少,最大的变化在于这个市场的生态环境发生了变化,他不再是一个存量资金博弈的市场,有增量市场入场。我们知道所谓的牛市、所谓的泡沫,一定有很多的人进来有很多的资金流入这个市场才能形成泡沫才能形成一个牛市的氛围。在2012年12月,虽然创业板代表了这个牛市已经走出来了,但是很遗憾地是,这个市场一直没有增量资金进来,一直是我们场内的投资者从左口袋倒到右口袋,这是一个很无趣的市场。2014年的7月份这个市场发生了根本的变化,增量市场的入场才能叫一个真正的大牛市,只有这些才能把这个泡沫吹起来,无论在几百年前荷兰的郁金香的泡沫,还有英国的南海泡沫还是2000年的科网泡沫(互联网+泡沫),这是繁荣的景象,这需要很多的参与者一起参与才能形成。这是我们觉得2014年最大的变化。  我们研究之后有三个结论,第一,所有的牛市都有一个变化,就是资金利率下行,或者是资金利率在底部。第二,牛市当中一个重要的支撑是企业盈利的改善,但是企业盈利的改善不一定来自于经济的增长,可以来自于改革、转型、技术进步等等这些因素。这个发现或者是这种过去七八十年历史中总结非常重要,这回答了一个问题,我们要不要很在意GDP,要不要被GDP束缚住,答案是否定的。我们告诉大家经济没有涨起来股市起来了,这是没有关系的,很多的牛市都是和经济增长没有关系的。第三,股市本身的制度建设,包括对资本市场的法制的完善,包括对一些资金流入市场的管制的放开,这些会助推市场的风险偏好。这三点结论验证下来可以去解释为什么从去年7月份开始这个行情演变为一个增量资金入市的行情。  如果我们回顾二战之后所有的经济体的牛市会发现,我们选取几个代表性的牛市,无论是发达国家的美国还是日本,还是英国,还系新市场经济体,香港、台湾,发现他们在二战之后的经济牛市都是在10、20倍的股指地涨幅,那是因为一个经济体的腾飞,一个经济体从一个很弱小的或者从一个大而虚地凑向一个强而大的。中国恐怕正在经历这个阶段,我们现在股指的涨幅还很小才翻一倍。一个牛市的结束并不在牛市涨多少,而是牛市最终的产业的驱动力耗尽完结了,像我们讲一年四季的春夏秋冬,秋季过去了自然进入冬季,现在我们还在春季,有什么必要担心冬季的来临呢?我们还在享受盛夏,他是一个产业发展的必然的阶段。1991年的牛市怎么样结束的,因为家电保有量的达到高峰没法提升了,这个产业发展到头了牛市就结束了。2007年为什么牛市结束,背后的产业在于房地产行业的发展,销量达到一个顶峰,他慢慢进入拐点的时候没有办法再扩张了,所以这个牛市到头了。  现在的牛市才刚刚开始,因为我们的转型才刚刚开始。  招商证券首席策略分析师王稹:本轮牛市有三个新特点——宽松资金多、改革是动力、大并购时代  这轮牛市就三点是大家普遍谈的,第一是宽松资金多,进入股市的资金多。第二是改革,大家也看到了很多的改革的动力、动向等等。第三是大并购的时代,在我们的研究策略里面提到了一个阶段的划分,这个阶段恰好是一个大并购的年代,大家会看到一级市场、二级市场在进行一些联动的资金套利,大家会发现市场参与者跟以前、跟我们做行业的时候三五年以前差异会非常大。这三种因素的叠加导致了这轮市场的上涨,目前来看这三个主要的逻辑实际上目前看不到明确的信号会结束,所以正常情况下我们可以说现在是处于一个牛市的状态中,对于走多远我们继续观察,后期有没有转向的一些信号。  我们总结了一下连涨的数据,当散户入市之后专业投资者始终在担心,觉得有点难受了,但是散户的热情是非常强的,所以用一个市场的连涨甚至用大家熟悉的基础分析的多头排列等等,可能能够表示一定散户的投资情绪。经过历史的数据看到的是,基本上出现连涨的散户连续入场的趋势之后,后期正常市场都有一个连续地涨幅,放长一些看。有些人说可能会有一个月的调整,这些东西已经不重要了,因为我们作为策略更多看的是3—6个月甚至是12个月以上的一些变化。  兴业证券研究所副所长、首席策略分析师张忆东:从债券投资到股权投资转变,本轮牛市还有三到五年  最近都在判断“顶”,现在大家焦躁的心态都在试图用一个数据证明说,这里还不是顶,这样的心态是不是太早了一点,很多人感觉吃完这一波赶紧把钱抢完,抢完散场,一地鸡毛。  如果是这样的话,也有很多人问是不是要到大顶,我这样来去描述我的一个判断,因为我需要从我的主逻辑,就是从去年以来我们对于资本市场的一个看法,因为口号式的逻辑就是“被利用的牛市”,包括主板、创业板,包括三板、四板等等,我认为这是一轮股权投资的一个大时代。如果从这个角度出发,大家的心态可能会平缓一些,股市A股没有那么重要,涨多了一点跌一跌很正常。但是我认为这个时间绝对不止是说这一年多,我自己去年的判断应该是三到五年的牛市,伴随着这一次直接融资去推动经济的转型和发展,是这样的一个大背景。  所以这一次的重要性是在于股权的投资,好比说过去十几年,那个时候是一个债权,而债权就是信贷驱动投资这样的逻辑,而这个债权的大发展同时伴随着房地产的产业,房地产的繁荣期大牛市中间,真正赚大钱的不是炒房的,其实是房地产开发商。同样这一轮这一轮赚大钱的不是二级市场,肯定是做股权投资的,退而求其次才是二级市场做投资的。我们应该放在一个大的视角里面来去思考这件事情,整天看得太细就会太关注于这种短期的胜负。  这次我认为这轮大盘很有可能是三个阶段,其中去年到今年的某个阶段我认为是第一阶段,而最近我写了一个报告,我认为第一阶段进入到一个最高潮,而这个最高潮是加速,如果在这里政府还是比较温和,再继续地给力量、给题材、给一些资金,关门继续地引导舆论,如果这种情况下一个月1、2千点完全有可能,是一个进一步加速的阶段,这是一种可能性。  但是我倾向于说,政府现在是后知后觉的,觉得后面的第二个阶段调整的幅度和时间其实是可以偏长的。下一个阶段我们能够看到更多的筹码的一个供给,而我认为这轮是看不到什么“530”简单粗暴的行政性的打压,因为这个和2006、2007年不一样,2006、2007年的时候那时候是经济繁荣,当股市有泡沫的时候,其他的资产会有也是一样的泡沫化,对于通胀是一个巨大的压力。那个时候控制资本市场的泡沫,其实是力度用得比较大,而这一次我们认为,我们上周末提到的,如果我们未来看到这种信号,有这种调整的信号出现的话,应该是有左侧和右侧两种信号,左侧的信号先会在一个舆论导向上进行了一个变化,右侧在资金跟筹码之间的这种边际变化上面来去作引导。  我相信这轮整个三个阶段,我定义在三到五年,就是2018、2019年那个阶段,2020年之前我们应该是在转型和经济结构调整上面要有点起色的,如果没有起色的话我们可能失去了最佳的时间窗口。  中国银河证券首席策略分析师、新三板团队负责人孙建波:不要说这次牛市跟以前不一样,历史总是重演的  我觉得现在经济下行股市表现得好是因为我们传统的经济都在下行,而我们现在正在改革,大众创新、万众创业,就是这样一个时代。第二,我们对于当前这样一个新技术的理解,新技术只有融入传统企业才有意义,如果大家做并购的话应该是新企业并购老企业。第三,新三板给我们带来的是所有的创业企业进入资本市场的大门给打开了,如果达西股权投资的话,新三板给我们带来了这样一个时间上的确定性和产业竞争的确定性。这是我们对当前市场的理解,我们新的投资时代正在来临,但是他不是说只是A股的时代。  对于A股来说,历史总是一样的,不要说这次牛市跟以前不一样,我们看到历史上的牛市都是一个山尖,只是牛市不言顶,这个尖在哪不知道,但是这个历史总是重演的。  华泰证券席策略分析师徐彪:此轮的牛市跟此前每一轮的牛市都不一样,大家嘴里喊得很响但是在心里一直在打鼓  此轮的牛市跟此前每一轮的牛市都不一样,之前很多的同行讲了很多的理论,但是有一个理论在我看来他决定了这一轮牛市决定了跟此前的每一轮都不一样。1996年到上一轮的2005年到2007年的牛市为止,每一次牛市都能够看到同样的规则,这个规则就是没有一次牛市不是建立在企业盈利可持续恢复基础之上的,除了这一次。虽然当我们看到企业盈利周期经济上行的时候,你不敢拍胸脯说一定会出现牛市,但是你看到有牛市,一定可以去看一下经济数据是不是上行的,以往都是这样的,除了这一次。在这个过程中无论是去年还是今年还是到了现在,大家对于牛市都是可以在嘴里喊得很响但是在心里一直在打鼓的,所有人有一个依赖,过去这么多年信赖的东西,这个股票慢慢开始波动了你拿得住吗?  过去整整三到四十年,中国经济的增长主要是依靠债权融资大幅快速地累积,中国的投资高速增长,背后是地方政府债务的高速增长,是房地产企业的债务高速增长,是制造业公司的债务高速增长,他是体现在“债务融资”四个字上,一旦这个钱借了之后还不上就麻烦了。  从2004年开始,国家开始大力扶持和提高股权融资的比例,整个新九条从头到尾讲了好多的东西,我愿意总结成四个字——“股权融资”。  整个国家市值管理的诉求和过程刚刚开始,这轮牛市里面任何一个时间都可以去猜测阶段性是不是要调整,没有问题这种做法肯定是对,但是谁从战略上面忘记了这是一个牛市,牛市里面最珍惜的东西不是波段而是你手上的筹码。每次下车再想上车都是一个极其煎熬的过程,一直都是这个样子的。  现在这个位置我们想提的是,这一轮资金的牛市还在继续延续的过程,更重要的是我们现在很清楚我们只不过现在是处于这个过程的上半场,甚至是上半场刚刚行程过半。历史上面所有的大牛市,上半场下半场可以简单用两个维度区分,第一是技术上是放量上涨阶段是上半场,数量上涨阶段是下半场。  2007年的时候我印象很深,当时到广州那边去讲课,碰到一个事,经过一个十字路口看到上面有一个很大的横幅“抢劫不如炒股”。为什么会这么写?我说谁这么大胆挂这个标题,他说公安局挂的,公安局很头疼,他解决不了当地飞车抢劫的问题,他想我给你支个招。2007年当时的心态,当时对股票的认识是股票就是提款机,现在进入这个阶段吗?远远没有到这个阶段。所以还是处于整个牛市的上半场,牛市上半场的时候任何提示风险的行为都是阶段性的战术性的,战略上一定要见顶牛市的思维。  新华社近期论股市一览  4月14日 新华社:A股告别破净时代 市场关注资金流向  4月13日 新华社:市场的蓬勃向上将进一步助推经济发展  4月10日 新华社:对市场应保存敬畏之心 股民且行且珍惜  4月09日 阔别七年又见4000点 估值是否只在“半山腰”?  4月08日 新华社:政策红利释放催生改革牛 期待成为健康牛  4月07日 新华社:经济面临较大压力 尤需股市提供有力支持  4月06日 新华社:新股发行提速不影响牛市势头   4月02日 新华社:创业板三月涨千点 估值超纳斯达克巅峰引争议  3月26日 新华社:创业板遭遇当头棒喝警醒了谁?  3月20日 新华社:三大驱动因素全面改善 股市巨量快步上行  外媒看A股  中国股民学历分布图:三分之二新股民没上完高中(图)  外媒用股民学历唱空A股 是没懂牛市一条最基本规则  外媒:现阶段投资A股应参考“本傻比” 买下去就行了  外媒:中国股市涨幅的天花板在哪儿 看一个神秘的数字  外媒:中国股市连涨了8个月 全都是因为一件事  外媒:中国连大学生都开始炒股了 是时候获利出场了??

人民日报:股民用手里的钱投了中国经济未来一票  上证综指又到一个新高度:4000点上方!值得关注的是,去年的此时,沪指还在2100点上下徘徊。2014年,沪指上涨53%,涨幅位列全球资本市场之首。而从2014年初至今,涨幅已经超过90%。  记者探讨的是,与过去相比,GDP增速略微下调,为何此时股市持续上行?  成交量过万亿元成常态——  资金拉动股市上扬,并逐步加力支持实体经济  从表象上看,资金推动了本轮股市的强力上行。  沪深两市日成交量过去是每天四五千亿元便被称为天量,而现在,两市日成交量过万亿元已见惯不怪。港股通额度由使用不足到一天用尽,B股全线涨停,显示着充沛的流动性。  “股市大幅上涨,与资金宽松密切相关。这也是全球资本市场的一个共同特征。”复旦大学金融研究中心主任孙立坚说。  国际金融危机之后,各国纷纷实行了宽松的货币政策,资本市场流动性增加,因而形成了资金市。美国等发达国家更是实行了“股市改变经济”的策略。“传统的思维方式是,基本面决定股市成长。‘股市改变经济’则采取相反的路径,先改善股市,然后改善基本面。”孙立坚分析。“通过低利率,将资金挤到股市,股票价格提高,因而增加投资者财富,拉动消费增长,从而改善上市公司业绩和实体经济。”孙立坚谈道。  尽管中国的股市没有明确的“股市改变经济”的策略,但是,类似的特征也正在出现。如何让资金更好地扶持实体经济,应成为下一阶段的思考重点。  德勤中国9日发布数据显示,2015年首季,上海证券交易所的新股融资额首次超越香港交易所,甚至有可能取代长期处于领先地位的纽约证券交易所。安永报告也显示,第一季度,中国内地交易所完成70宗IPO交易,共融资约500亿元。资本市场支持实体经济趋势正逐步形成。  股民对中国经济走势积极认可——  “可以说,大家用手里的钱投了中国经济未来一票”  从深层次上看,本轮股市上涨是改革推动的。  证监会主席肖钢今年两会期间应邀做客本报“两会e客厅”时说过,中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期,是股市上涨的主要动力,投资者信心明显增强,反映了投资者对改革开放红利释放的预期。改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。  “股指一般对经济的反映提前约18个月。经济下行压力加大时,人们对货币政策的宽松预期就越高,政策出台的频次也越高。由此看来,此轮股市的上涨,是中国股民对未来中国经济走势的积极认可。可以说,大家用手里的钱投了中国经济未来一票。”海通证券首席经济学家李迅雷说。  交通银行首席经济学家连平认为,中国的改革提升了投资者对未来的预期和憧憬。“一些过去认为难以推动的改革,都一一向前推进,这种改革态势前所未有。特别是金融改革,如存款保险启动、利率市场化加速等,这些政策都会在股市上得到反映,并仍将对未来产生趋势性影响。”  “虽然中国经济增长有所放缓,但在全球范围内看,仍然属于高增长。为改善实体经济状况,中国的系列改革政策降低了实体经济融资成本,也提升了资本市场的流动性。”英大证券首席经济学家李大霄说。  数据显示,沪指的新一轮上涨是从全国两会期间的3月12日起开始的,而此时,国家的治理方略已经明晰,“从这个角度看,国家治理的方略提振了股民的信心。”李迅雷说。  经济结构调整让市场热点不断——  公众资产配置的传统思维方式开始改变  经济结构的调整直接带动了资本市场的活跃。比如“一带一路”建设,是中国新的发展机遇,带动与之相关的股票连连上涨。自贸区扩容、中部城市群启动等利好出台,也让股市热点不断。  经济转型升级的需求,让一大批新经济企业上市,这拉动了创业板持续上涨。创业板指数仅一年间就上涨86%。  李迅雷分析,实体企业及金融企业的结构调整也在加速。为了减少负债,如今企业和金融机构都乐意选择权益类融资,以提升企业活力。以上海上市公司为例,因为国资国企改革,一大批国企上市公司停牌重组,通过资本运作,进行债转股,以轻装上阵。而这类重组题材,大都带动股票的活跃和上涨。  经济结构的调整,也改变了公众资产配置的传统思维方式。李迅雷分析,过去,公众的资产配置以房地产为主。遭遇房地产市场调整之后,公众增加了信托、理财、P2P等投资,并且,不少人发现,股票市场仍在低估值区,成为收益可能超10%的投资产品。因此,有不少人点燃了股票投资热情,股票、基金类的权益类金融产品配比大大提高。  交通银行报告显示,流动资产所投产品中排在前三位的分别是基金、银行理财产品和股票。事实上,基金、理财产品的投资增长,最终也为股市提供了有效的流动性。  保护投资者热情,也要防范市场风险——  投资者中散户占比达90%,50%的公司市盈率超83倍  在众多经济学家看来,长期以来中国股市跌多涨少,在目前经济下行压力仍然较大的情形下,如今的上涨局面来之不易。  但是,股市持续上涨带来另一个特点:估值偏高。李大霄列举数据谈道,目前,43%的上市公司市盈率超过100倍,50%的公司市盈率超过83倍,70%的公司市盈率超过51倍。投资者需要注意市场风险。  李迅雷分析,对估值的理解不深,与投资者不成熟有关。因为中国还是一个散户市场,投资者中散户占比达90%。散户为主的市场是一个不可逾越的过程,美国从散户市场走向机构为主的市场用了70年,中国投资者的成熟也有待时间考验。他以为,投资者的热情应当保护,市场的繁荣值得维护,重要的是疏导而不是压制,应给投资者更多选择,比如增加股票供给等。  李大霄认为,“在资本市场没有完全开放、注册制全面实行之前,股票供应不足会出现很多暂时现象,建议投资者理性,不要追逐泡沫,更不能卖房炒股、借钱炒股,应量力而为。”  德勤中国全国上市业务组中国A股资本市场领导合伙人吴晓辉说,随着资本市场注册制改革的推进和实施,中国股民今后将会有更多投资机会。  李大霄表示,促进融资者与投资者收益平衡,促进资本市场可持续繁荣,实现为实体经济服务的目标,这是所有市场参与者应该努力推动的。

人民日报:此轮牛市有利于经济发展  经济下行,股市上涨,这是羊年一季度市场一道独特的风景线。中国国家信息中心日前的报告称,一季度我国GDP将增长7%左右,市场多家机构预测有可能“破7”。而被喻为宏观经济晴雨表的股市却任性向前冲,各大指数连创历史新高。4月8日、4月9日两天,更是如本报月初所测,盘中冲上4000点。证监会新闻发言人邓舸指出,近期股市上涨,是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同,也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利状况改善等多种因素的综合反映,有其必然性与合理性。  一季度GDP可能破“7”  近几个月经济增长似乎起色不大,中国社科院财经研究院根据前两月工业、投资等主要数据预测,今年一季度经济增速可能在6.85%。  与低迷的经济相反,股市一片欣欣向荣。2015年3月以来,股市结束了在3400点附近徘徊震荡走势,不断冲破新高。清明节后的首个交易日4月7日,沪指冲破3900点,直奔4000点。4月8日早盘,两市双双高开,盘中大幅震荡,午后金融股集体爆发,带领大盘再度走高,沪指在时隔7年后再度突破4000点大关,创2008年3月14日以来新高。成交量方面,两市共成交15544亿元,创出历史新高。  越来越多股民入市淘金。据统计,沪深两市成交量连续超过万亿元,最近四周共有超400万户新增A股股民。很多投资者还借钱炒股,截至4月7日,沪深两市融资余额高达15765亿元。  专家指出,在经济运行压力较大时,来自股票市场的支持可谓雪中送炭。中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才在接受本报记者采访时说,此轮牛市总体上有利于经济发展,促进企业低成本融资,产生财富效应,刺激消费。  此“牛”不同彼“牛”  曾在上一轮牛市尾声被套的股民,经过7年煎熬后,终于又迎来了“4000点”的春天。仔细分析,此“牛”与彼“牛”有所不同。  “与2007年的4000点相比,宏观经济背景已不一样。当年经济有点过热,现在则在下行;当时正进行股权分置改革,制度创新激发了大家的投资热情;现在股市也在改革,但还有更多因素让投资者在经济低迷时仍看好股市。”徐洪才说。  低迷中投资者仍然热情高涨,主要来自信心的力量。徐洪才分析,去年8月以来股市开始上涨,主要原因是大家对国家进行的深化改革和结构调整寄予厚望,改革红利打开了投资人的想象空间。  “在增长放缓的同时,我们更要看到,中国经济正在变得越来越好。”中国银行国际金融研究所主管周景彤谈到,近期经济运行中出现的一系列积极变化,如第三产业、民间投资快速增长,装备与高技术制造业利润增长强劲,通讯设备、信息消费和旅游活动等高速增长等,都是过去多年中国经济发展所追求的目标。  中国经济内部蕴藏的增长潜力带给投资者诸多预期。徐洪才说:“如今股市热点纷呈,比如‘一带一路’、自贸区、国企改革、消费概念、互联网等新概念,与改革和结构调整有关的行业和公司都在轮番上涨。”此外,徐洪才指出,我国加大对外开放,沪港通开通以及资本市场制度创新等举措,也都增强了大家对股市的信心。  下一高点在哪里  股市持续飘红,个股不断涨停,股民们在赚钱的同时开始恐慌:是否已到高位?是否赶紧出逃?  4月9日,深成指报13674.64点,跌1.21%。创业板报2433.65点,跌2.19%。大数据100指数跌2.23%。此次下跌预示着后市是“涨”还是“跌”?业内人士分析,是市场本身运行趋势的作用使然,属于正常的现象。在强势的格局中,必然会出现快速的洗盘和瞬间的换筹。  4000点后,很多人预测大盘有可能冲上5000点、6000点。兴业证券分析师认为,近期政策组合拳利好不断,信贷资产证券化注册制落地属“火上浇油”;而短期增量资金加速流入,A股赚钱效应明显,大盘有望加速冲高。  但也有专家提醒要防范风险。“总体上看,现在大盘4000点是合理的,但结构有点不平衡,创业板超过100倍的市盈率。”徐洪才预测,后市还有一定上涨空间,期间会有震荡和分化,要注意创业板风险,关注大盘蓝筹股。他说,希望股市平稳发展,保持慢牛,不要发展成快牛甚至疯牛。

人民日报:股市不惧经济下行压力 牛市含金量在提高  牛市“含金量”在提高信心发挥重要作用,股市不惧经济下行压力  “钱在飞,心在跳”——近期,股市当之无愧是中国最热门的投资话题。  2月初,上证综指在3000点上方见到调整低点,便一路上扬。尤其是从3月11日开始,市场出现历史上罕见的九连阳,上证综指一度冲上3700点,刷新近7年来的新高,两市单日成交金额也创出历史天量。从个股表现看,可谓牛股奔腾,每天收于涨停板的股票都在百只左右。种种现象显示,目前的中国股市确实牛气冲天。  更让投资者高兴的是,与去年“结构性牛市”不同,今年以来大盘股和小盘股基本是齐涨共飞。据统计显示,年初至3月27日,上证综指和深证综指分别上涨14.11%和36.77%。中小市值股票涨幅大于大盘蓝筹股,中小板指数上涨44.25%,创业板指数涨幅达57.89%。这样的市况下,“满仓踏空”的尴尬基本没有了,让人感觉今年股市上涨的“含金量”更高。  从板块轮动的节奏看,去年11月到年底,主要是金融股和以基建板块为代表的蓝筹股领涨。由于这些板块的指数权重较大,带动了指数的迅速上涨。在这期间,中小板和创业板股票基本没有表现,甚至还出现了下跌,市场中明显存在“跷跷板”现象。不过,进入2015年后,大盘蓝筹与成长股普涨格局逐渐形成,但新兴产业成长股的表现更为突出,短期内甚至出现了一批百元以上的高价股。  证监会新闻发言人日前表示,近期股市上涨,是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同,也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反映,有其必然性与合理性。  光大证券首席分析师滕印认为,股市表现与经济大势并不完全是正相关的关系,并非股市好的时候经济运行就一定也好。股市从根本上还是受供求关系影响。近期大涨主要是由于市场供求关系发生了根本性转变,从而引起价格上涨。  中登公司最新数据显示,3月16日至3月20日这一周,新增A股开户数创2007年6月以来新高,超过110万户,较前一周上升57.94%。3月前3周,新增A股开户账户数连续处于高位,分别为66.19万户、72.08万户和113.85万户,短短3周共有252万多户新增A股股民入市。  “信心比黄金重要。”中信证券研究部市场研究团队首席市场策略师张群认为,股市反应一般会先于实体经济。当前,全面深化改革各项举措正加快推进,全国两会对今年经济发展勾画了蓝图,这些因素提振着市场各方对中国经济稳健运行的信心。另外,杠杆因素在股市上涨中也产生了重要影响,大量资金进入对股市上涨功不可没。  向上空间还有多大  主要指数估值水平与成熟市场大致相当,政策面暖意融融  大幅上涨之后,市场也在关注:指数向上的空间还有多大?  从估值水平看,证监会数据显示,截至3月19日,沪深两市全部A股平均静态市盈率25倍,其中主板市盈率21倍,中小企业板64倍,创业板96倍。上证50指数和沪深300指数成份股平均市盈率分别为12倍和16倍,与成熟市场估值水平大致相当,但创业板和中小板已偏高。  张群认为,静态看,创业板市盈率确实偏高,但若动态看估值,参考2015年公司的业绩预测,很多公司成长性良好,其高估值是有业绩表现支撑的。同时,考虑到国家大力推广“互联网+”行动计划,鼓励大众创业、万众创新,在创业板、中小板中会有更多企业因此而受益,高估值也反映出市场对于新兴行业中长期政策导向的预期。  从资金面情况看,融资融券继续创新高,但增速与去年底相比保持较低水平,融资资金持有市值和交易量占比仍在合理水平。据相关数据显示,截至3月26日,投资者融资融券信用账户数超630万户;A股融资融券余额为14588.40亿元,较前一交易日增加160.95亿元。  政策面对于股市来说也暖意融融。张群说,从货币政策方面看,去年底开始的两次降息、一次降准,预示了稳健而又不失灵活的货币政策,对于改善预期、提振信心有积极影响。财政政策方面,今年《政府工作报告》中财政支出和财政赤字项目与去年相比均有所增加,加上大量盘活的存量资金,这对于经济的托底作用非常重要。此外,“一带一路”等重大战略、国企改革等重大举措的推进,都将为股市带来正能量。  “踏空”投资者怎么办  投资风险不能忽视,入市仍应量力而行  对于手中持有股票的投资者而言,股市上涨是喜事。不过,“踏空”者每天看着指数一路攀升,心里却是另一番滋味。股市火爆的赚钱效应让很多人开始按捺不住,越来越多的投资者加速入市。有人不但押上全部身家,甚至还卖房炒股、借钱炒股。  对此证监会新闻发言人提示,在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下,投资者仍需要注意市场风险,不要有所谓的“宁可买错也不能错过”的想法,不要盲目跟风炒作。  在连续上涨之后,部分股票短期涨幅已较大,尤其是高估值板块,风险在逐步累积。近日指数高位宽幅震荡,已经提醒投资者盲目追高所要面临的风险。张群认为,对于那些想要直接入市但并无投资经验的散户来说,盲目入市风险很大。尤其是抱有短期内入市大赚一笔念头的人,跟风炒作是非常不理性的行为。如果是持中长期投资态度的投资者,可以等待合适时机谨慎入市。  入市前要做足的功课也不可缺少。近几年来,结构性牛市特征明显,今后个股之间的分化可能仍将进一步延续。很多投资者认为在牛市中随意抢到一只股票就一定能赚钱,事实并非如此。投资者需要根据自己的风险承受能力和投资水平,选择相应的投资策略。  滕印认为,与前几年相比,随着融资业务的迅速膨胀,很多投资者还需要考虑杠杆放大操作的风险。尤其是市场处于高位时,融资操作更要慎之又慎。放大杠杆是一把双刃剑,机会放大的同时,风险也在放大。如果只想着多赚钱而盲目放大杠杆,在市场出现回撤时,就会面临较大的投资损失。  延伸阅读  微议牛市  @吉祥小苹果:最近牛市很凶猛,有人看到瘪三进去,老板出来;杨白劳进去,杨百万出来。  @多数是晴天:“股市4.0”听过不?——1.0市盈率,2.0市梦率,3.0市胆率,4.0市傻率:交易大厅里放眼望去,投资者脸上都写着一句话——“人傻!钱多!速来!不来白不来!”  @牛到底:以前熊市的时候,散户们都是盼着周末歇两天,让自己账户里的钱溜走得慢一些。现在双休日已经失去吸引力,大家又恨不得7天不间断交易,至少也要来个“做六休一”:星期一呀,你快快来吧!  @哎呦喂:股市热闹的时候,周末就像轮番的寒流。遥远的温柔,解不了近愁,到底还能涨多久?夜深人静的时候,你就潜伏在我的心口,梦是K线图,向着6000点走,最后我要把你拥有。  数读牛市  据统计,截至3月26日,A股融资融券余额为14588.40亿元,较前一交易日的14427.45亿元增加160.95亿元。融资余额行业排名前三的是制造业、金融业和信息传输、软件和信息技术服务业。  25日两市低开,沪指盘中一度跳水近2%,虽然随后止跌企稳,但尾盘的跳水,最终终结“十连阳”。截至25日收盘,上证综指收报3660.73点,下跌0.83%,成交6455亿元;深成指收报12757.1点,下跌0.34%,成交6116.9亿元;创业板收报2385点,上涨1.15%,盘中上破2400,再创历史新高。  随着股市的上涨,大股东和上市公司高管在二级市场的动作也开始活跃起来。数据显示,3月1日到26日,沪深两市共有431家上市公司发生重要股东二级市场交易。其中,362家出现减持,57家增持,12家公司股东增减持基本持平。整体来看,创业板和中小板公司是当前股东减持套现的主要对象。赛象科技、京东方、上海电气、庞大集团、上海钢联和华联股份6家公司股东减持市值超过10亿元。  在上证指数气势如虹向3700点发起冲击的同时,两市10倍以下市盈率的个股已成稀缺资源。剔除300只市盈率为负值的股票,截至3月26日收盘,沪深两市市盈率低于10倍的公司仅剩下22家。总体来看,25家市盈率低于10倍的公司中,有16家来自银行业,占比超过七成。其中银行业市盈率最高的是宁波银行,最新市盈率为9.66倍;1家来自公共事业,长源电力为8.9倍;其余6只个股,房地产、机械设备、家用电器、建筑装饰、交通运输以及汽车行业各占据一席。

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